“膏藥打遍天下”的羚銳制藥剛剛拿到證監(jiān)會定向增發(fā)的批文，而近期公司的股價也在弱市中一舉突破前期高點(diǎn)，讓人看到一絲驚喜。作為國內(nèi)透皮貼劑藥物專家，羚銳制藥今年的業(yè)績有明顯拐點(diǎn)的跡象，且公司芬太尼貼劑是緩釋產(chǎn)品中的重磅藥物，市場潛力巨大。

羚銳制藥證券事務(wù)代表葉強(qiáng)在接受記者采訪時表示：“公司在今年1月份啟動的‘區(qū)域負(fù)責(zé)制’營銷體制改革穩(wěn)定人心。公司傳統(tǒng)橡膠膏劑方面恢復(fù)性增長較為明顯，對芬太尼貼劑有足夠的信心。"

營銷體制改革提振業(yè)績

羚銳制藥著力打造國內(nèi)透皮貼劑藥物專家，主導(dǎo)產(chǎn)品通絡(luò)祛痛膏、壯骨麝香止痛膏均為年銷售額過億的產(chǎn)品。在止痛貼劑領(lǐng)域擁有16%以上的市場份額，是公司穩(wěn)定的現(xiàn)金流和主要利潤來源。而信陽分公司則依賴培元通腦膠囊、參芪降糖膠囊、胃疼寧片等獨(dú)家產(chǎn)品，成為公司近兩年新的利潤增長點(diǎn)。

去年，公司傳統(tǒng)透皮貼的銷量受到主要競爭品種，包括奇正消痛貼膏、云南白藥膏、天和骨痛貼等的影響，出現(xiàn)一定程度下降。因此，2011年，公司業(yè)績出現(xiàn)了下滑，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2985.15萬元，同比下滑38.52%。

不過，通過公司治理機(jī)制的逐步理順，今年業(yè)績有較大幅度回升。三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.23億元，同比增長23.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3268.32萬元，同比增長6.91%，每股收益0.16元。

對于今年前三季度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的恢復(fù)性增長，羚銳制藥證券事務(wù)代表葉強(qiáng)在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示：“主要得益于公司在今年1月份啟動的‘區(qū)域負(fù)責(zé)制’營銷體制改革。‘區(qū)域負(fù)責(zé)制’在人員任用、費(fèi)用支配方面給區(qū)域負(fù)責(zé)人更大的權(quán)力空間，公司與銷售人員通過簽訂長期協(xié)議的方式穩(wěn)定人心。公司傳統(tǒng)橡膠膏劑方面恢復(fù)性增長較為明顯，正反映了在經(jīng)營團(tuán)隊(duì)建設(shè)上的成效顯現(xiàn)。”

今年，公司在營銷渠道的拓展方面，除了傳統(tǒng)的醫(yī)院渠道不斷開拓、與經(jīng)銷商合作的繼續(xù)深入之外，最大的改革在終端營銷下沉。公司增加了營銷人員，加強(qiáng)了基層藥店的宣傳。

此外，記者也注意到，公司今年在毛利率方面有很大改觀，前三季度同比提升1.22個百分點(diǎn)，升至54.99%。對此，葉強(qiáng)認(rèn)為，毛利大幅提升的原因主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高毛利產(chǎn)品增加；其次，整體原材料價格下降緩解了成本壓力；最后，勞動力效率的提升也貢獻(xiàn)了力量。

與此同時，公司銷售費(fèi)用也有增長的趨勢。對此，葉強(qiáng)表明：“目前是公司營銷體制改革的第一年，而終端營銷力度的加強(qiáng)并非一蹴而就，營銷支出也是一個持續(xù)的過程，也許要持續(xù)1至2年甚至更長時間?；蛟S隨著銷售細(xì)化，銷售費(fèi)用率會隨著銷售額的增長而呈現(xiàn)下降得趨勢，但目前還有不確定性。”芬太尼貼劑值得期待

值得注意的是，談到羚銳制藥，就不得不說芬太尼透皮貼，這個重磅品種是公司未來的最大看點(diǎn)。

資料顯示，芬太尼透皮貼是一種人工合成的強(qiáng)效麻醉性鎮(zhèn)痛藥，其鎮(zhèn)痛效力為嗎啡的80倍。與注射劑比較，其作用時間長，血藥濃度下降慢，特別適用于腫瘤中度到重度的慢性疼痛。芬太尼貼劑是緩釋產(chǎn)品中的重磅藥物，推出之后銷售峰值曾達(dá)到21億美元，目前年銷售規(guī)模也超過10億美元，盈利前景非常樂觀，是名副其實(shí)的“重磅炸彈”。

芬太尼貼劑是羚銳制藥歷經(jīng)7年考察后，決定從德國引進(jìn)的項(xiàng)目。公司希望借助該項(xiàng)目，逐步進(jìn)入貼劑高端市場，尤其是緩釋貼劑，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。據(jù)了解，目前國內(nèi)生產(chǎn)芬太尼透皮貼劑的企業(yè)一共有三家，包括羚銳制藥，強(qiáng)生的子公司西安楊森和常州四藥。國家規(guī)定麻醉藥單方制劑只允許1~3家生產(chǎn)，因此國家不會再審批其他企業(yè)進(jìn)入。由于麻醉特殊的行政壁壘，芬太尼透皮劑產(chǎn)品將維持高利潤率。

葉強(qiáng)向記者介紹：“公司的芬太尼透皮貼劑引進(jìn)德國萊普泰克公司技術(shù)和德國瀚輝公司專用設(shè)備。與其他兩家芬太尼透皮貼劑生產(chǎn)公司不同的是，公司使用的是骨架型芬太尼透皮貼。”公司對芬太尼透皮貼的未來表現(xiàn)也有極大的信心，“芬太尼透皮貼市場空間足夠大，三家公司雖是競爭關(guān)系，但可能更多的是合作關(guān)系。”葉強(qiáng)樂觀地說。

據(jù)悉，羚銳制藥年產(chǎn)5000萬貼芬太尼透皮貼劑項(xiàng)目，于2011年中期完成生物等效性試驗(yàn)后上報(bào)SFDA，今年8月提交反饋材料。目前項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展順利，已完成全部申報(bào)手續(xù)，靜待生產(chǎn)批文。對此，有分析師認(rèn)為，該產(chǎn)品從明年開始貢獻(xiàn)利潤是大概率事件，將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

不過，相對于分析師的樂觀估計(jì)，葉強(qiáng)則偏于保守。他表示，“目前公司芬太尼透皮貼劑還在等待批復(fù)。即使項(xiàng)目獲批，投產(chǎn)早期未必會很快貢獻(xiàn)利潤，而且項(xiàng)目投產(chǎn)的早期還需要投入銷售費(fèi)用，以及開拓市場費(fèi)用。但公司對該產(chǎn)品有足夠的信心，芬太尼將會成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。”

此外，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，西安楊森分裝的芬太尼最高零售價近三年以來保持穩(wěn)定，從沒有下調(diào)過。目前執(zhí)行的8.4mg*5貼最高零售價格718元，而西安楊森在國內(nèi)芬太尼透皮劑的銷售額達(dá)到了1~2億元。由此可見，芬太尼貼劑對于羚銳制藥來說，還有很大的期待空間。