“毒膠囊”事件時至今日，通化金馬還是難從其泥淖中抽身，可見“毒膠囊”事件影響之大。但是，通化金馬時至今日的慘況，并不是單一的“毒膠囊”事件唯一作用，而是多年來積累的“沉疴”難愈，非正常的企業(yè)發(fā)展歷程、非正常的企業(yè)發(fā)展觀念和非正常的管理理念造成的。

前董事長出逃，為通化金馬埋下了嚴(yán)重隱患

十年前，通化金馬的董事長閆永明利用財務(wù)造假及掏空上市公司等手段，從通化金馬身上套取資金10.8億元并潛逃國外。當(dāng)時的公司身背龐大的債務(wù)，企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。

迄今為止，通化金馬歷史債務(wù)還有8億多，這為通化金馬的融資和進一步發(fā)展形成了絕壁式的阻礙。

閆永明為達(dá)到卷款的目的，人為的把通化金馬內(nèi)部管理弄的非?；靵y，而當(dāng)時正是醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵時期，很多現(xiàn)在的大型醫(yī)藥企業(yè)就是在那時候進入快速發(fā)展軌道的，但是通化金馬卻人為的進入了內(nèi)部混亂期，嚴(yán)重的阻礙了通化金馬的黃金發(fā)展期，也為以后通化金馬的內(nèi)部混亂的管理埋下了隱患。

同時，閆永明的卷款出逃，也重挫了通化金馬的品牌美譽度和知名度，擴大了市場和股市的不信任感，這在一定程度更加上嚴(yán)重的影響了通化金馬的發(fā)展。

不懂市場和管理的高層加劇了通化金馬的競爭力下滑

2004年8月，永信投資成為通化金馬第一大股東，并償還了3891萬元的債務(wù)。永信投資入主通化金馬后，通化金馬的管理高層基本來自政府或者有政府的工作背景，這些高層管理者缺乏對企業(yè)經(jīng)營的管理理念，缺乏對醫(yī)藥行業(yè)的基本認(rèn)知，缺乏發(fā)展通化金馬的激情，缺乏對醫(yī)藥市場的布局管理能，缺乏度對藥企產(chǎn)品線規(guī)劃思維。

各種缺乏，導(dǎo)致了永信投資入主通化金馬后，管理持續(xù)混亂，市場機會頻頻錯失，業(yè)績經(jīng)營并不理想，這些現(xiàn)象直接導(dǎo)致了通化金馬的競爭力下降。

由于永信投資明晰通化金馬的實際經(jīng)營狀況，在一開始就不愿意接手通化金馬的前提下，隨著通化金馬經(jīng)營亂象紛呈，永信投資失去了對通化金馬的持續(xù)經(jīng)營的信心，于2008年5月6日開始減持通化金馬的股份，階段性轉(zhuǎn)股給吉林省信托投資有限責(zé)任公司。

之后，永信投資持續(xù)性減持通化金馬的股份，為抽身脫離通化金馬做足了準(zhǔn)備工作。

通化金馬成為“毒膠囊”代名詞

2012年4月，“毒膠囊”事件爆發(fā)。

4月15日，央視《每周質(zhì)量報告》播出《膠囊里的秘密》曝光工業(yè)明膠流向藥品企業(yè)，其中修正藥業(yè)羚羊感冒膠囊、通化金馬清熱通淋膠囊、通化盛和藥業(yè)胃康靈膠囊等上黑名單。

4月16日，通化金馬網(wǎng)站被黑。黑客在通化金馬的官網(wǎng)上留言：“我的爛鞋子被你們拿去做膠囊了？”

作為最早被曝光的A股上市公司通化金馬既閆永明卷款出逃時間后，再度被推向風(fēng)口浪尖。頻繁而長周期的“毒膠囊”事件跟蹤報道，致使通化金馬經(jīng)營急劇萎縮。

由于通化金馬的主銷品種絕大部分是膠囊產(chǎn)品，“毒膠囊”事件發(fā)生后，很多消費者不敢買膠囊產(chǎn)品，更不敢買通化金馬的所有產(chǎn)品。通化金馬的營銷基本處于停頓狀態(tài)，通化金馬的業(yè)務(wù)人員無事可做，而又不能離職，因為事件發(fā)生后，營銷人員的工資獎金提成等全部被拖延支付，離職損失很大。

迄今為止，很多人提起毒膠囊就會想到通化金馬，提起通化金馬就會想到毒膠囊。

通化金馬已經(jīng)成為毒膠囊的代名詞。

“毒膠囊”事件嚴(yán)重?fù)p害了通化金馬上市公司品牌

對于任何企業(yè)來說，品牌是其發(fā)展的動力和經(jīng)營的主要目標(biāo)，“毒膠囊”事件后，通化金馬的品牌損益率奇高，幾乎成為負(fù)值。

自“毒膠囊”事件曝光后，作為事件中唯一一家上市公司，通化金馬因為采購有著嚴(yán)重質(zhì)量問題的“毒膠囊”，生產(chǎn)銷售量非常大的主銷藥品，引起了公眾的憤怒，而且，隨著通化金馬沒有誠意的處理問題的態(tài)度，更加激發(fā)了公眾的不滿情緒。

我們知道品牌是一種識別標(biāo)志、一種精神象征、一種價值理念,是品質(zhì)優(yōu)異的核心體現(xiàn)。，對通化金馬來說，“毒膠囊”事件導(dǎo)致品牌自有的質(zhì)量和信譽的保證已經(jīng)泯然失去，不在成為通化金馬的搖錢樹，而是成為一種負(fù)擔(dān)或者毒藥。

一些消費者明言，再也不會買通化金馬的任何產(chǎn)品，這家讓人吃爛皮鞋的企業(yè)沒有良知和公德心，沒有道德的企業(yè)不值得信任，今天給你吃爛皮鞋，明天不知道還要給你吃什么更惡心的東西。

品牌影響力惡化和對通化金馬的信任缺失，造成市場和股市的雙重危機。

毒膠囊事件在2012年末，被評為2012年“十大品牌危機事件”，評論為“明膠門毒膠囊來勢洶洶 品牌成長亟需深度反思”

政府式危機處理方式，毒害了通化金馬

“毒膠囊”事件爆發(fā)后，通化金馬稱，經(jīng)自查，因原膠囊供應(yīng)商生產(chǎn)緊張，2010年5月11日，臨時從浙江新昌縣卓康膠囊有限公司購進100萬粒膠囊，全部用于4個批次清熱通淋膠囊和斷血流膠囊生產(chǎn)，此外沒再向卓康膠囊公司及央視曝光的鉻超標(biāo)的膠囊供應(yīng)商采購膠囊。目前，公司已暫停銷售和使用其所有膠囊劑藥品，繼續(xù)組織召回檢驗不合格批次藥品，并申請食品藥品監(jiān)管部門監(jiān)督銷毀。

通化金馬為應(yīng)對毒膠囊事件，所發(fā)的兩公告打架，結(jié)果自揭謊言，網(wǎng)絡(luò)評論為“前度否認(rèn)今又來”

通化金馬搬出一個“臨時性采購”來撇清和整個事件的關(guān)系，這種政府部門在處理相關(guān)事件的“臨時工原則”一度應(yīng)用到企業(yè)處理危機的上面，政府處理可以“臨時工”，但是，企業(yè)絕對不能“臨時工”，因為政府不可能倒閉，而企業(yè)能夠倒閉，三鹿事件就是一個深刻的教訓(xùn)，通化金馬沒有從三鹿事件吸取到經(jīng)驗，反而用“臨時性采購”愚弄市場和公眾，徹底消耗盡了市場、消費者和公眾對通化金馬的信任。

政府撤資，對通化金馬落井下石

“毒膠囊”事件后，永信投資公告欲出讓實際控制權(quán)，對于通化金馬來說，實際上是比‘毒膠囊’事件更大的打擊，因為對國有資產(chǎn)的不信任將會直接導(dǎo)致市場的更加不信任，未來通化金馬的經(jīng)營更會是雪上加霜。

通化金馬國有資產(chǎn)的‘絕情拋棄’，導(dǎo)致通化金馬成為了實際的殼企業(yè)，自身資產(chǎn)不良，品牌損益率太高，致使通化金馬成為‘雞肋’。永信投資有些落井下石的做法讓市場、消費者和公眾對通化金馬的信任全部失去。

國有資產(chǎn)持有甚至控制民營上市公司股權(quán)，本身就要對民營上市公司的發(fā)展負(fù)責(zé)，不能有收益預(yù)期就持有或者控制，企業(yè)一虧，就玩“跑得快”，這有損國有資產(chǎn)支持民營上市公司發(fā)展的規(guī)則。同時，作為通化金馬的實際控制機構(gòu)，永信投資本身就對通化金馬的毒膠囊事件負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

戰(zhàn)略發(fā)展不清晰，導(dǎo)致通化金馬投機思想嚴(yán)重

通化金馬自從上市以來，很多的詬病和負(fù)面分析不斷。由于無法清晰的知曉通化金馬的未來發(fā)展戰(zhàn)略和架構(gòu)，股市一度出現(xiàn)下滑。

在2001年，通化金馬就確定了發(fā)展將形成以“中成藥”為主、“生物制藥”為輔的發(fā)展格局，但是，后來的產(chǎn)品培養(yǎng)并沒有體現(xiàn)出這一發(fā)展戰(zhàn)略，反而有些急功近利。

綜合分析通化金馬十幾年來的發(fā)展，在時機頻頻錯失的境況下，通化金馬沒有成為具有較強競爭力的大型醫(yī)藥企業(yè)的一大障礙是通化金馬的戰(zhàn)略規(guī)劃與管理能力較弱沒有明晰的企業(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略。

通化金馬由于具有政府背景的管理層的能力素質(zhì)局限，過分的關(guān)注營業(yè)額或利潤等財務(wù)指標(biāo)的設(shè)定和達(dá)成，忽略了通化金馬的戰(zhàn)略定位以及如何實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的舉措的清晰討論。

而且，在戰(zhàn)略發(fā)展路徑不清晰的情況下，通化金馬提出了很多不切實際的發(fā)展目標(biāo)，導(dǎo)致沒有對戰(zhàn)略計劃的執(zhí)行情況進行評估，所以通化金馬既往制定的戰(zhàn)略實施計劃不具可操作性，不能落實。

由于缺乏系統(tǒng)合理的發(fā)展戰(zhàn)略，過于關(guān)注財務(wù)指標(biāo)和數(shù)據(jù)，導(dǎo)致通化金馬的投機心態(tài)過于嚴(yán)重，采用毒膠囊來降低生產(chǎn)成本，意圖在招投標(biāo)中以低價中標(biāo)來獲取更多的政策性市場，結(jié)果事態(tài)爆發(fā)，不可收拾。

內(nèi)部管理混亂，通化金馬沉疴日重

通化金馬自從閆永明事件后，內(nèi)部管理就極其復(fù)雜和混亂，即使永信投資入主，這些政府背景深厚的管理層也沒注重理順內(nèi)部的混亂狀態(tài)，可以也是能力不夠，他們反而更關(guān)注通化金馬與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系，簡單的人為只要和政府關(guān)系處理好了，企業(yè)發(fā)展就不是問題。

而且，通化金馬股權(quán)極為分散，管理層內(nèi)部、組織框架更是極為復(fù)雜。

產(chǎn)品線競爭力低下，通化金馬市場難以發(fā)力

如果說通化金馬主營產(chǎn)品為中藥產(chǎn)品，那么西藥和保健品就是副翼，從通化金馬網(wǎng)上披露的產(chǎn)品目錄看，生物疫苗并沒體現(xiàn)，市場也沒反應(yīng)。

通化金馬目前主要經(jīng)營栓劑、片劑、膠囊劑、顆粒劑、丸劑、粉針劑、凍干粉、針劑、小容量注射劑生產(chǎn)等，主要產(chǎn)品為參蓮膠囊、壯骨伸筋膠囊、治糜靈栓、清熱通淋等。

從中藥產(chǎn)品看，通化金馬的參蓮膠囊、壯骨伸筋膠囊、清熱通淋比較有競爭力，但由于都是膠囊制劑，受毒膠囊事件的影響，恢復(fù)業(yè)績較難。

從西藥看，通化金馬的西藥產(chǎn)品都是競爭激烈的產(chǎn)品，競爭力偏低，而且沒形成有力的規(guī)模化生產(chǎn)。

從保健品看，作為雪蛙油軟膠囊生產(chǎn)的唯一國內(nèi)企業(yè)，雪蛙油軟膠囊并沒給通化金馬帶來多少實際的經(jīng)營業(yè)績。

從整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，通化金馬之前較長時間沒有新產(chǎn)品入市，說明其在既往較長一段時間內(nèi)沒重視新品的研發(fā)和整合。

而從通化金馬的公開資料里面，看不到未來培育和研發(fā)的新品種，這為通化金馬未來的發(fā)展帶來嚴(yán)重的問題。

通化金馬翻身需要龐大資源和資金持續(xù)投入

通化金馬歷經(jīng)波折，到現(xiàn)在慘淡經(jīng)營，加市場信心缺失，經(jīng)營體系良莠不齊，所以，要翻身還是需要內(nèi)部管理提升，外部提振信任，尤其需要龐大的資金和資源支持才能有希望。

通化金馬為什么需要龐大的資金和資源才能有希望翻身？主要是以下原因：

目前通化金馬還有8億多的外債，需要逐步償還和承擔(dān)較大的財務(wù)成本。新版GMP認(rèn)證需要很大的投入。理順產(chǎn)品線，重構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升競爭力需要很大投入。政策市場和原有商業(yè)市場的渠道重構(gòu)和建設(shè)需要龐大資金投入。品牌恢復(fù)，需要長期持續(xù)的投入，這筆費用估計在所有費用中是最大也是最關(guān)鍵的。安撫和重建人力資源體系，支付原來拖欠的渠道、生產(chǎn)、研發(fā)和營銷人員各種費用數(shù)額也不小。生產(chǎn)進入真正正常狀態(tài)，采購合格的原材料，讓生產(chǎn)線正常運作需要較大的費用投入。梳理內(nèi)部管理系統(tǒng)，提升運營效率，支付重構(gòu)成本需要較大支出。支付關(guān)聯(lián)交易成本。支付其他成本。

常青藤，通化金馬第二任非醫(yī)藥行業(yè)的大股東

通化金馬公告稱，永信投資經(jīng)過吉林省國資委預(yù)審核，確定北京常青藤聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司為股份受讓人，永信投資將以每股4.5元的價格轉(zhuǎn)讓其持有的通化金馬非限售國有法人股份8000萬股，總價款達(dá)3.6億元

根據(jù)協(xié)議，常青藤聯(lián)創(chuàng)做出特別承諾，將通過包括但不限于認(rèn)購上市公司非公開發(fā)行股份的方式，向上市公司注入至少5億元資金或其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，注入的資金將主要用于GMP認(rèn)證、行業(yè)兼并重組、新產(chǎn)品研發(fā)及營銷渠道建設(shè)等項工作；在獲得上市公司控制權(quán)后，不改變上市公司注冊地；獲得控制權(quán)后三年內(nèi)不變更主營業(yè)務(wù)，不向無關(guān)聯(lián)關(guān)系第三方轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)。

常青藤入主通化金馬后，當(dāng)日，通化金馬以5.2元，3.17%的跌幅低開，10分鐘后就被牢牢地封死在了跌停板，報4.83元。

常青藤之前主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，沒有從事過醫(yī)藥或者相關(guān)業(yè)務(wù)。

常青藤入主通化金馬，和當(dāng)初永信投資一些不懂醫(yī)藥的政府背景高管層一樣，也是出于摸索式管理狀態(tài)。

但是，常青藤畢竟是投資機構(gòu)，是以企業(yè)經(jīng)營的理念來接管通化金馬，相對于永信投資委派的管理層有強上許多，但是，卻可能缺少了政府關(guān)系的依靠，可謂有所得必有所失。

常青藤接管通化金馬到底能給市場和股市帶來多大的希望，還需拭目以待。

政府不親，市場不愛，股市不疼，股東不懂，要想翻身難上加難

現(xiàn)在的通化金馬，被政府無情的拋棄，未來通化金馬的發(fā)展中，如果政府不能給予更多的支持的話，通化金馬的生存和發(fā)展壓力將會非常大，而政府既然能在通化金馬危難之時玩“跑得快”，那么，很難為未來通化金馬的發(fā)展中給予真正的幫助和支持，即使有幫助和支持，當(dāng)?shù)卣矔哂?，相?dāng)謹(jǐn)慎。

從市場方面看，通化金馬品牌損害嚴(yán)重，短期難以重新恢復(fù)美譽度，市場信心喪失殆盡。

從股市看，連續(xù)下滑，股市信心不再。

從新任控股股東看，常青藤典型的投資機構(gòu)，是否有能力有信心重整通化金馬，恢復(fù)市場信心和股市信心將是未知數(shù)，是否有能力內(nèi)部提升通化金馬的管理系統(tǒng)，外部提升合作者的信心，還有待觀察，而且，由于其不熟悉醫(yī)藥行業(yè)，單純的憑借投資者心態(tài)是難以重振通化金馬的。