隨著國企改革的進(jìn)步一深入，各個省份的改革方案已經(jīng)蓄勢待發(fā)。

理財周報上周主要關(guān)注油氣行業(yè)和金融行業(yè)的一共66家上市公司，梳理這兩塊資本市場中的“大蛋糕”存在的機會，而本周重點轉(zhuǎn)向軍工、醫(yī)藥和電力板塊。

其中，軍工行業(yè)涉及29家上市公司，總市值5371.48億元;醫(yī)藥行業(yè)涉及183家公司，總市值18207.02億元;電力板塊涉及57家公司，總市值8250.94億元。

軍工：資產(chǎn)證券化和設(shè)備信息化為重

今年8月29日，中共中央政治局集體學(xué)習(xí)世界軍事發(fā)展新趨勢，研究推進(jìn)我軍軍事創(chuàng)新。中共中央總書記、國家主席習(xí)近平指出，“這場軍事領(lǐng)域發(fā)展變化，以信息化為核心”，“軍事科技突飛猛進(jìn)”，“軍事理論不斷創(chuàng)新”，“軍事制度深刻變革”，“覆蓋了戰(zhàn)爭和軍隊建設(shè)全部領(lǐng)域”，“關(guān)乎戰(zhàn)略主動權(quán)”。

而從微觀上看本次軍工改革，包括民營企業(yè)參與軍工生產(chǎn)、軍工企業(yè)的資本化運作、軍工科研院所轉(zhuǎn)制上市、軍品的市場化定價和管理層激勵、擴大軍貿(mào)出口等，全方位提升軍企盈利水平。其中，軍工領(lǐng)域的混合所有制改革最引人關(guān)注的應(yīng)該是軍工所的改制。

軍工科研所的改制意味著其將會給目前涉足軍工領(lǐng)域的上市公司注入新的“血液”，或者尋找有意向的標(biāo)的進(jìn)行新的項目研發(fā)合作，那涉及軍工領(lǐng)域的這29家上市公司，就有可能成為合作的潛在對象。

在此基礎(chǔ)之上，根據(jù)國家主席習(xí)近平“這場軍事領(lǐng)域發(fā)展變化，以信息化為核心”的講話精神，軍工領(lǐng)域的發(fā)展方向集中于武裝設(shè)備的信息化建設(shè)。因此，涉及通信系統(tǒng)建設(shè)的上市公司或許存在更多的機會。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，主營產(chǎn)品類型當(dāng)中包括通信系統(tǒng)服務(wù)的上市公司有3家，分別為振芯科技(300101)、航天通信(600677)和四創(chuàng)電子(600990)。

另外，從軍工改革方面來看的話，軍工板塊投資應(yīng)著眼于軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化預(yù)期、國企混合所有制化預(yù)期、民企參與軍工生產(chǎn)三個維度。

對此，中航證券金融研究所分析師于靜在近期的一份研報中表示，首先對于國有軍工企業(yè)，準(zhǔn)確把握其市場化進(jìn)程尤其是資產(chǎn)證券化進(jìn)程顯得尤為重要，基于這一點可以關(guān)注推薦中航電子(600372)、中航機電(002013)、航天通信(600677.SH)、中國重工(601989)、中國船舶(600150、光電股份(600184)、烽火電子(000561);其次對于國有軍工企業(yè)引入民間資本，地方國資委管轄的國有軍工企業(yè)有可能率先動作，此類公司可以關(guān)注海格通信(002465)、寶鈦股份(600456)、烽火電子、撫順特鋼(600399)、四川九洲(000801);再次對于民營上市公司，民企參與軍工生產(chǎn)很大程度上提升了公司的盈利能力水平，進(jìn)而影響公司估值，此類公司可以關(guān)注振芯科技(300101.SZ)等。

醫(yī)藥行業(yè)搶8萬億蛋糕

國企改革涉及的醫(yī)藥板塊是一塊價值高達(dá)18207億元的“大蛋糕”。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，20日漲跌幅中醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)漲幅7.91%，排在申萬二級行業(yè)分類中的第七位。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，這183家公司當(dāng)中2014年業(yè)績普遍盈利，僅有8家公司出現(xiàn)虧損。而業(yè)績出現(xiàn)下跌的有52家公司，占比28.4%。

早在2013年10月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》(40號文)，規(guī)劃到2020年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬億元以上。因此，國有醫(yī)藥企業(yè)借道市場化國企改革的契機，有望能夠進(jìn)一步分享到8萬億元的健康服務(wù)業(yè)大蛋糕。

而健康產(chǎn)業(yè)投資的方向大致上可以分為藥品、醫(yī)療服務(wù)業(yè)、健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、商業(yè)健康保險、中醫(yī)藥醫(yī)療保健、第三方服務(wù)、醫(yī)療器械、健康體檢、健康咨詢等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

而在這183家公司中，如何篩選合適的公司以及這樣的公司如何通過改革能分享到8萬億元的健康服務(wù)業(yè)大蛋糕?

據(jù)申萬2013年一份研報中分析，可以關(guān)注三類公司。

一是優(yōu)質(zhì)型國企。優(yōu)質(zhì)型國企已經(jīng)適應(yīng)了激烈的市場競爭，并奠定了核心競爭力，公司治理完善、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長、行業(yè)地位穩(wěn)固。借助治理結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和激勵逐步到位，優(yōu)質(zhì)型國企有望進(jìn)一步做大做強。優(yōu)質(zhì)型國企組合：云南白藥(000538)、東阿阿膠(000423)、同仁堂(600085)、華潤三九(000999)、國藥股份(600511)、中國醫(yī)藥(600056)。

二是潛力型國企。潛力型國企一般收入、資產(chǎn)規(guī)模大或者具有隱形資源，但盈利尚未完全釋放或增速較慢，公司治理與盈利模式存在一定缺陷。在治理機制完善后，通過轉(zhuǎn)型、控費、挖潛等方式有望實現(xiàn)基本面的邊際改善，業(yè)績和估值將會具備較大彈性。潛力型國企組合：上海醫(yī)藥(601607)、片仔癀(600436)、白云山(600332)、華潤雙鶴(600062)、現(xiàn)代制藥(600420)。

三是，拐點型國企。拐點型國企或因為自身轉(zhuǎn)型升級投入巨大，或因為自身業(yè)務(wù)處于周期性低點，盈利增長明顯降速甚至大幅下降。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入變革關(guān)鍵期或迎來自身業(yè)務(wù)周期拐點時，國企改革可能成為其盈利彈性釋放的催化劑。拐點型國企組合：樂普醫(yī)療(300003)、江中藥業(yè)(600750)、海正藥業(yè)(600267)、國藥一致(000028)。

電力：機會集中在“兩頭”

新一輪的電改針對整個電力產(chǎn)業(yè)鏈條的方向無疑會是“放兩頭，管中間”。“兩頭”分別指的是開放的、競爭性的發(fā)電市場以及售電市場，而“中間”指的是輸配電市場。

因此，電改會分為“三步走”，第一步是發(fā)電和用電緩解地放開;第二步是國網(wǎng)系資產(chǎn)加速整體上市，主輔分離有望重啟;第三步是輸配電分離，售電放開。因此，相對輸配電業(yè)務(wù)而言，售電業(yè)務(wù)放開、在發(fā)電和售電兩端建立大規(guī)模的成熟電力交易市場勢在必行，長期利好新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)。

目前來看，售電側(cè)開放已經(jīng)在市場中形成了較為強烈的預(yù)期，因為售電領(lǐng)域所需資本投入相對發(fā)電、輸電、配電而言明顯較低，技術(shù)門檻也相對較低，該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)市場化、引入民資的預(yù)期應(yīng)該更為快速。

而在另外一頭——發(fā)電端，主要利好新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)。桂冠電力(600236)、岷江水電(600131)、湖南發(fā)展(000722)以及廣安愛眾(600979)有可能受益。其中，岷江水電2014年中報顯示歸屬母公司凈利潤同比增長率250%。

在國泰君安近期的一份研報中，分析師王威認(rèn)為，在新一輪電改過程中，看好水電，其次是地方性小型電網(wǎng)企業(yè)。推薦國投電力(600886)(600886.SH)，其它相關(guān)受益標(biāo)的包括川投能源(600674)、桂冠電力(600236.SH)、黔源電力(002039)、長江電力(600900)、文山電力(600995)、廣安愛眾(600979.SH)、桂東電力(600310)、郴電國際(600969)等公司。