《每日經(jīng)濟新聞》采訪史立臣

花了5.03億元買下浙江珍誠醫(yī)藥在線股份有限公司（以下簡稱珍誠醫(yī)藥）57.25%

股權(quán)不到兩年，康恩貝制藥股份有限公司（以下簡稱康恩貝）如今卻打算按原來購買的價格打七折拋售資產(chǎn)。

康恩貝（600572）12月7日晚公告，公司擬向浙江博康醫(yī)藥投資有限公司（以下簡稱“博康醫(yī)藥”），轉(zhuǎn)讓公司所持全部珍誠醫(yī)藥57.25%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓交易的金額為人民幣3.45億元。

康恩貝稱，根據(jù)公司財務(wù)部門初步測算，本次交易如獲準(zhǔn)在2016年底前完成交割，公司將產(chǎn)生投資損失約4000萬元。

究竟是何原因讓康恩貝在短短收購不到兩年的時間，就寧愿短期損失4000萬也要甩掉珍誠醫(yī)藥這個“包袱”。

“主要還是本身沒有什么業(yè)務(wù)。”北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣（微信公眾號“鼎臣咨詢”）對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在做B2B業(yè)務(wù)的線上醫(yī)藥平臺基本沒有盈利的，在現(xiàn)行的醫(yī)藥銷售機制下，也沒有看到類似平臺盈利的模式，康恩貝剝離珍誠醫(yī)藥也就沒有什么懸念。

轉(zhuǎn)讓互聯(lián)網(wǎng)＋公司

康恩貝公告顯示，公司于2014 年 12 月以現(xiàn)金 27,115 萬元受讓了珍誠醫(yī)藥30.81%的股權(quán)。此后，又于2015年6月以現(xiàn)金 23265 萬元收購該公司 26.44%的股權(quán)，合計投資50380萬元持有珍誠醫(yī)藥57.25%計9160萬股股份。而珍誠醫(yī)藥也自2015 年 6 月起納入康恩貝合并報表范圍。

是什么樣的公司吸引康恩貝先后兩次購買其股權(quán)呢？

資料顯示，珍誠醫(yī)藥公司是一家醫(yī)藥健康電子商務(wù)及渠道增值服務(wù)運營商，主要通過電子商務(wù)開展藥品、醫(yī)療器材等的批發(fā)、分銷等業(yè)務(wù)。而該公司擁有自主開發(fā)并運營的醫(yī)藥B2B 電子商務(wù)平臺——“醫(yī)藥在線”。

在康恩貝第一次收購珍誠醫(yī)藥30.81%的股權(quán)公告中，《每日經(jīng)濟新聞》記者看到，珍誠醫(yī)藥在2012年、2013年的凈利潤分別為2361萬元和3506萬元，在2014年上半年凈利潤也實現(xiàn)了1665萬元。而在不到一年的時間里，康恩貝決定再次對珍誠醫(yī)藥26.44%的股權(quán)進(jìn)行收購，當(dāng)時，評估后標(biāo)的公司股東全部權(quán)益價值為8.8億元，評估增值4.65億元，增值率更是達(dá)到了112,18%。

先后兩次的收購，公司共斥資了5.03億元，公司稱，收購的目的是為了提升康恩貝的營業(yè)規(guī)模、盈利能力以及市場地位，同時，也是為適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時代醫(yī)藥行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，積極探索布局利用互聯(lián)網(wǎng)推動業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過，“計劃趕不上變化”，受2014年下半年以來央行連續(xù)降準(zhǔn)降息的貨幣政策變化、藥品互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)上銷售政策收緊、醫(yī)藥流通領(lǐng)域改革“兩票制”措施的推出、醫(yī)藥市場競爭加劇以及內(nèi)部管理問題等因素的影響，原本作為公司新盈利點的珍誠醫(yī)藥陷入了業(yè)績不斷下滑的“泥潭”。

2015年度珍誠醫(yī)藥未完成預(yù)計的經(jīng)營業(yè)績，據(jù)康恩貝2015年財報顯示，從收購日起至2015年底，珍誠醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入14.33億元，凈利潤2059.50萬元，與2015年度預(yù)測凈利潤數(shù)5295.11萬元差距較大，僅達(dá)成預(yù)測凈利潤數(shù)的51.92%。

而2016年1-10月經(jīng)營業(yè)績也未達(dá)預(yù)期，虧損1697萬元。

內(nèi)生增長仍乏力

記者了解到，珍誠醫(yī)藥在線于2014年獲得互聯(lián)網(wǎng)藥品交易B證，具備與其他企業(yè)進(jìn)行藥品交易服務(wù)的資格。有業(yè)內(nèi)人士指出，“從長線來看，只擁有B證的企業(yè)在盈利模式、運行模式存在一定的硬傷。”

鼎臣咨詢醫(yī)藥戰(zhàn)略規(guī)劃專家史立臣也表示，從整個線上醫(yī)藥B2B企業(yè)來看，整體缺乏盈利的模式，“拋售珍誠醫(yī)藥是必然的，但拋售以后康恩貝業(yè)績短期內(nèi)仍然難有起色。”

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心醫(yī)藥戰(zhàn)略規(guī)劃專家史立臣指出，作為中醫(yī)藥的企業(yè)，近年來康恩貝大力收購眾多醫(yī)藥資產(chǎn)，旨在提升規(guī)模和盈利能力，但其發(fā)展思路反而有些不清晰，“康恩貝做中醫(yī)藥起家，但這幾年過來除了收購資產(chǎn)就是搞線上平臺，反而內(nèi)生的產(chǎn)品研發(fā)幾乎沒有。”

記者翻閱康恩貝相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，2016年上半年，上市公司收入、歸屬母公司股東的凈利潤分別為30.50億元、3.07億元，旗下10家主要子公司中，有6家子公司均是對外收購而來，這6家子公司上半年合計貢獻(xiàn)的收入、凈利潤分別為20.08億元、2.33億元。也就是說，今年上半年康恩貝原有業(yè)務(wù)收入、凈利潤分別只有10.42億元、0.74億元。

記者注意到今年早先就有媒體質(zhì)疑，康恩貝投入明顯不足，公司2016年上半年研究開發(fā)費用 6111萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例僅有 1.97%。相比恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥類上市公司，康恩貝的研發(fā)投入明顯偏低，長期內(nèi)生增長動力不足等。

對此，《每日經(jīng)濟新聞》12月8日多次致電康恩貝董秘辦電話，詢問有關(guān)剝離珍誠醫(yī)藥的同時，在對外收購及內(nèi)生研發(fā)上公司是否有全新的布局，不過電話均未能接通。

不過，鼎臣咨詢醫(yī)藥戰(zhàn)略規(guī)劃專家史立臣對記者指出，近期來看，康恩貝剝離珍誠醫(yī)藥并不能對業(yè)績產(chǎn)生多大提振，新藥的研發(fā)和推廣，需要一定的周期，短期內(nèi)做不到提升公司業(yè)績的效果。

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心匯集了眾多醫(yī)藥、醫(yī)療和健康行業(yè)內(nèi)的專家和實戰(zhàn)人士，創(chuàng)始人史立臣領(lǐng)導(dǎo)的團隊為醫(yī)藥、醫(yī)療和健康企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、新營銷體系建設(shè)、產(chǎn)品戰(zhàn)略、產(chǎn)品策劃、集團管控、人力資源、薪酬績效、并購重組、投融資支持、盡職調(diào)查等全方位的專業(yè)管理咨詢服務(wù)。微信公眾號：“鼎臣咨詢”

來源：每日經(jīng)濟新聞，作者：每經(jīng)記者 沈溦 每經(jīng)實習(xí)記者 吳凡