82個品種，482個劑型規(guī)格的藥品9月1日起正式降價，平均降價幅度為14%。從國家發(fā)改委8月4日發(fā)文通知到現(xiàn)在，A股醫(yī)藥板塊反應平淡，這次降價“靴子落地”之后，今年醫(yī)藥板塊政策面的利空因素基本出盡。此前有業(yè)內人士認為，降價涉及較深的國內制藥企業(yè)千紅制藥、雙鶴藥業(yè)股價短期內可能會受到一定程度的負面影響;但從實際走勢來看，千紅制藥股價自8月4日截止上周五波動中略有上升，收盤價為35.18元/股，雙鶴藥業(yè)股價則沒有明顯變化趨勢。

外資藥企打擊面最大

據(jù)了解，發(fā)改委本次降價的主要為激素、調節(jié)內分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類藥品，有關方面稱，這幾類藥物使用范圍廣、周期長，降低價格可以有效減輕患者負擔。降價名單中，“進口貴藥”承受的降價打擊最猛，以往如輝瑞、羅氏、拜耳等國際藥企的專利原研藥都有價格保護，往往可以單獨定價。而此次降價，這類藥品占到了80%，降價幅度從十幾元到幾十元不等。

換個角度分類，這次降價一種情況是規(guī)定部分單獨定價藥品的最高零售價格，比如麗珠集團(000513.SZ)的尿促性素、太極集團 (600129.SH)的羅格列酮鈉、雙鶴藥業(yè)控股子公司萬輝雙鶴藥業(yè)的格列喹酮和千紅制藥的胰激肽原酶的注射劑和腸溶片。另一種情況是規(guī)定一些統(tǒng)一定價藥品的最高零售價格，比如葛根素注射劑、尼莫地平注射劑、阿卡波糖、重組人生長激素等，這部分涉及上市公司長春高新(000661.SZ)等。

今年第一輪藥品降價于3月28日執(zhí)行，主要為抗生素和循環(huán)系統(tǒng)類藥品，最高零售價格降幅平均為21%。華創(chuàng)證券認為，9月的降價比上一次降幅有所縮窄，主要原因首先是原材料及人工成本提升，藥企利潤空間降低。此外，今年執(zhí)行的基藥招標實行雙信封，藥企為了中標打價格戰(zhàn)，導致藥價提不起來，部分中標品種利潤甚至是負數(shù)。還一個潛在的原因是，正在征求意見的“史上最嚴”抗生素管理辦法已然對國內抗生素藥企產(chǎn)生了較大影響，導致發(fā)改委降價政策有所趨緩。

降低零售價對藥企影響甚微

平均14%的降價幅度會對藥企利潤造成多大的縮水呢?以千紅制藥為例，其主導產(chǎn)品胰激肽原酶制劑用于治療糖尿病導致的微循環(huán)障礙性并發(fā)癥，去年銷售額1.67億元，營收占比14.68%;毛利率達到74.15%，毛利占比40.87%，是公司重要的利潤來源。華創(chuàng)證券研究報告顯示，與千紅制藥生產(chǎn)同類產(chǎn)品的麗珠集團的胰激肽原酶腸溶片(120 單位*24)零售價從33.8元降到26元，降幅為30%。

但不少醫(yī)藥公司相關人士指出，降價對公司的整體影響有限，原因是目前國家調低的是藥品最高零售價，主要針對零售價“虛高”問題，而醫(yī)院招標價格遠遠達不到最高零售價。例如麗珠集團的胰激肽原酶腸溶片平均中標價為20.17元，零售價雖然降到26元，但對公司盈利影響并不大。

有分析師認為，實際上藥品中標價到零售價之間一般有15%的順加空間。如果零售價降到與中標價的差距不足15%，才會真正撼動招標價格，從而導致藥企被迫以更低的價格爭取中標，導致藥品生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)及銷售代理重新分配利益。如降價后的最新最高零售價與中標價差價仍大于15%，那就基本沒什么影響。

業(yè)內人士認為，藥價虛高是醫(yī)藥市場難以根除的現(xiàn)象，從1997年來，發(fā)改委累計28次降低藥品零售價，即便如此，對醫(yī)藥銷售企業(yè)來說仍有利可圖。