從2009年開(kāi)始，醫(yī)療健康行業(yè)各路資本紛紛跑馬圈地，開(kāi)始加速對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資布局，大量的國(guó)際跨國(guó)制藥公司也加快了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的滲透。中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的投資與整合正蓄勢(shì)待發(fā)。

那么，醫(yī)藥企業(yè)該如何拓展融資渠道、構(gòu)筑資本平臺(tái)？

私募股權(quán)拓展融資渠道從上世紀(jì)90年代至今，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)與變化相當(dāng)驚人。從投資者的角度來(lái)看，即使是10年前剛剛跨入新世紀(jì)的時(shí)候，醫(yī)療健康市場(chǎng)也遠(yuǎn)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣多的投資機(jī)會(huì)，尤其是近兩年伴隨金融危機(jī)，醫(yī)療健康行業(yè)的投資表現(xiàn)出了非常良好的抗跌性，投資者的熱情也一度超過(guò)其他傳統(tǒng)與高科技行業(yè)。而不管是消費(fèi)者層面——中國(guó)擁有超過(guò)13億的人口，但其目前所占世界醫(yī)療健康行業(yè)的消費(fèi)卻又是極低的；還是政策層面——新一輪醫(yī)改的出臺(tái)與相關(guān)的政策在很多方面為投資者鋪平了路，都讓大家看到非常誘人的投資機(jī)會(huì)。

在對(duì)近五年醫(yī)療健康行業(yè)（包括生物、醫(yī)藥、臨床、醫(yī)療器械等細(xì)分行業(yè)）國(guó)內(nèi)發(fā)生的私募股權(quán)投資、兼并收購(gòu)與上市案例的統(tǒng)計(jì)也顯示，盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生和市場(chǎng)的不確定性導(dǎo)致2009年的投資活動(dòng)有所減少，但隨后，行業(yè)的熱度很快就有了大幅提高。在此趨勢(shì)下，醫(yī)藥企業(yè)若要抓住機(jī)遇構(gòu)筑資本平臺(tái)可從以下方面入手：

對(duì)于想要拓展融資渠道的企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)是一種非常有效的方式。對(duì)于投資人來(lái)講，其將在以下幾個(gè)方面尋找機(jī)會(huì)：一是企業(yè)有高增長(zhǎng)和清晰的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；二是有相對(duì)較高的壁壘的進(jìn)入；三是有強(qiáng)大的銷(xiāo)售渠道與經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)；四是有健康的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)；五是有可預(yù)見(jiàn)的退出方式，如上市或者被兼并收購(gòu)。當(dāng)然，一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富且具有實(shí)力的管理團(tuán)隊(duì)，也是投資人非?？粗氐摹?/p>

具體來(lái)說(shuō)，對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)，私募股權(quán)投資將主要在以下幾方面有投資機(jī)會(huì)：

一、主要受益于政府采購(gòu)的增加和市場(chǎng)擴(kuò)增的原料藥、仿制藥與基本診斷或治療設(shè)備的企業(yè)；二、擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新的醫(yī)藥企業(yè)或醫(yī)療設(shè)備企業(yè)；

三、醫(yī)療設(shè)備、產(chǎn)品在質(zhì)量上等同于或接近相關(guān)進(jìn)口產(chǎn)品，但同時(shí)價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口產(chǎn)品有明顯優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。當(dāng)然，除卻醫(yī)藥與醫(yī)療器械行業(yè)，那些專門(mén)服務(wù)于醫(yī)療健康行業(yè)的服務(wù)企業(yè)，如在經(jīng)銷(xiāo)渠道、物流、IT或其它具有相對(duì)獨(dú)特的商業(yè)模式的企業(yè)也會(huì)引起投資商的注意。

案例：北京某生物技術(shù)有限公司是一家專業(yè)生產(chǎn)體外診斷設(shè)備與試劑的高新技術(shù)企業(yè)，其擁有很強(qiáng)的技術(shù)，且在產(chǎn)品的價(jià)格上具有很大的優(yōu)勢(shì)。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)下一階段的銷(xiāo)售，該公司決定在戰(zhàn)略上效仿國(guó)際商業(yè)模式，即以非常低的補(bǔ)貼價(jià)格提供設(shè)備，并從試劑的銷(xiāo)售上獲得盈利。因此，該公司既需要融資來(lái)生產(chǎn)設(shè)備，同時(shí)還需要資金來(lái)發(fā)展其銷(xiāo)售和經(jīng)銷(xiāo)渠道。

最終其吸引了中經(jīng)合、軟銀、西門(mén)子創(chuàng)投和中國(guó)健康醫(yī)療合伙基金等機(jī)構(gòu)的融資，這主要是因?yàn)樵摴揪哂袠O強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力、多樣的診斷產(chǎn)品線與優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，僅這幾點(diǎn)就是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手需要多年的努力才能趕上的。同時(shí)，產(chǎn)品的強(qiáng)大市場(chǎng)潛力、成功的商業(yè)模式、被投資人認(rèn)可的管理團(tuán)隊(duì)，也使得該公司獲得了一個(gè)吸引融資并鑄造企業(yè)快速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

 兼并與收購(gòu)整合資本平臺(tái)在醫(yī)療健康行業(yè)的兼并與收購(gòu)中，買(mǎi)方往往是為了兩個(gè)目的：一是進(jìn)行市場(chǎng)整合；二是獲得相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和執(zhí)照。其中，市場(chǎng)整合的目的通常包括三方面：減低成本和獲得更好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；消滅競(jìng)爭(zhēng)者并且獲得更大的市場(chǎng)份額；業(yè)務(wù)的多樣化或者快速進(jìn)入到某一個(gè)特定市場(chǎng)。而獲得相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和執(zhí)照則是一個(gè)非常常見(jiàn)的兼并收購(gòu)目的。

目前，有很多中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)其自身有很好的市場(chǎng)占有率、盈利率，并且擁有充沛的現(xiàn)金流，但未來(lái)的增長(zhǎng)卻受到限制，究其原因，往往是因?yàn)楫a(chǎn)品線單一。而企業(yè)內(nèi)部研發(fā)能力需要長(zhǎng)時(shí)間建設(shè)并且耗費(fèi)很多資源，因而，最快的方式就是并購(gòu)。另外一種豐富產(chǎn)品線的方式就是尋找投資或被跨國(guó)制藥企業(yè)收購(gòu)，這樣跨國(guó)公司可以把一些相對(duì)較老的產(chǎn)品帶到中國(guó)，同時(shí)企業(yè)自身也可以拓展更多的國(guó)外經(jīng)銷(xiāo)渠道。而當(dāng)更多的跨國(guó)企業(yè)開(kāi)始在中國(guó)尋找他們的增長(zhǎng)點(diǎn)的時(shí)候，投資人也相應(yīng)地會(huì)有更多的退出機(jī)會(huì)。目前，也有很多跨國(guó)企業(yè)在考慮并購(gòu)那些相對(duì)低端，卻具有很大市場(chǎng)的產(chǎn)品，同時(shí)也會(huì)考慮收購(gòu)那些有可能威脅到自己產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)品，以保持產(chǎn)品在市場(chǎng)上的占有率。

案例：有這樣一家公司，公司的創(chuàng)始人在過(guò)去十幾年時(shí)間里，把該企業(yè)發(fā)展成了行業(yè)的領(lǐng)先者之一，他現(xiàn)在決定退休，卻沒(méi)有一個(gè)明確的繼承人選。因此，這位創(chuàng)始人最后決定把他的企業(yè)賣(mài)給一家美國(guó)跨國(guó)企業(yè)。

目前，涉及這個(gè)交易的跨國(guó)企業(yè)在中國(guó)只出口產(chǎn)品，且其產(chǎn)品只在一線城市的三甲醫(yī)院銷(xiāo)售。如果這家跨國(guó)企業(yè)希望在中國(guó)銷(xiāo)售更多的產(chǎn)品的話，它的產(chǎn)品就必須通過(guò)完整的臨床試驗(yàn)和審批過(guò)程，而這個(gè)過(guò)程所需的時(shí)間將會(huì)是好幾年。因此，該跨國(guó)企業(yè)對(duì)兼并收購(gòu)這家企業(yè)有著很大的興趣，一是可以在本地生產(chǎn)價(jià)格相對(duì)較低的產(chǎn)品并進(jìn)入到二三線城市；二是可以通過(guò)并購(gòu)，獲得一支本地團(tuán)隊(duì)；三是可以拓展到其他經(jīng)銷(xiāo)商渠道；四是可以加速其在市場(chǎng)的開(kāi)拓。同時(shí)，這家跨國(guó)企業(yè)也可以利用目標(biāo)公司的產(chǎn)品來(lái)覆蓋其他國(guó)外的市場(chǎng)，如俄羅斯、印度、東南亞和南美。